黄金即将王者归来

翻译:林林虎

当泡沫破灭后,我们会发现,真正聪明的人其实是那么少,正如孔子所定义的那样。

聪明的人,当安全的时候,不会忘记危险可能会到来,不会忘记毁灭的可能。当一切都井然有序的时候,他不会忘记混乱可能到来。这样,他的人身就不会受到侵害,他的国家和所有的氏族就会得以保全。”

孔子

聪明的人可以存在于社会的不同阶层,与金钱和投资没有必然的联系,这个世界会有很多没有钱的人,但他们在知识或心理层面早有准备以应对可能的社会大变化。这些人可能是最幸福的,因为,这个社会的悲剧就在于大部分拥有财富的人一生都在担心自己的财富,而不是享受金钱。

在这篇文章中,我主要讲的是关于个人如何做好理财的准备:

注重财富保值

我们在业务中遇到的投资者都是一些厌恶风险的人,因此非常注重财富保值。这些投资者之所以购买实物黄金,是因为他们担心市场的风险过大。他们希望自己的财富免受即将到来的前所未有的金融和货币风险。和我们一样,这些投资者认为投资在脆弱的银行体系之外的实物贵金属是财富保值的终极形式。但投资黄金占世界金融资产的比例不到0.5%。这意味着,只有极小比例的投资者用黄金为自己的财富投保。这显然是令人惊讶的,因为黄金是5000多年来唯一存活下来的货币。

通货膨胀即将来临

当然,还有其他实体资产,如土地和房产,随着时间的推移,它们的价值增长都非常好。由于我们预计粮食价格会出现重大的通货膨胀,农业用地在未来几年可能会有良好的表现。正如我在最近的文章中指出的,我们已经看到农业和其他商品的高通胀。见下图。

债券收益并不能反映市场的巨大风险

但商业地产和住宅物业则不同。自1971年以来全世界的银行都在不断创造信贷,使房地产价格不断上涨。此外,中央银行还给借款人提供了有史以来最优惠的利率条件,几乎不收取任何费用。比如在瑞士,你可以以1%的固定利率获得15年的固定抵押贷款。这等于免费发钱。但低利率绝不代表政府或中央银行的慷慨。相反,这是他们挥霍无度地支出的后果。

随着不断的财政赤字支出,政府必须以几乎0成本的方式为新债务融资,以避免违约。这就是为什么我们会看到18万亿美元的负收益政府债券,没有一个西方政府借款人在任何期限内支付超过2%的利息。

利率有多荒唐,可以通过例如希腊与美国30年期国债的利率反映。希腊刚刚推出的30年期国债,被大规模超额认购,利率为1.95%。相比之下,美国30年期国债收益率为2.36%。这两个借款方几乎都已经破产了,但财政非常薄弱的希腊却能以比美国更低的利率借到钱,这真是荒唐。

所以目前政府债券市场是全球最大的泡沫,但这不会阻止它进一步扩大市场规模。

就拿美国来说吧。2016年11月川普当选时,美国债务是20万亿美元。根据历史数据和经验,我当初预测它将在2021年1月达到28万亿,2025年达到40万亿。当时大多数市场观察家都觉得这个预测很荒谬,因为遗憾的是他们没有研究过历史,通常历史会告诉我们将要发生什么。

2025年美国政府债务50万亿美元

根据目前美国经济的情况和预测的赤字,信贷扩张,2025年的40万亿美元债务太低了,我们将要看到的美国债务在2025达到50万亿。

记得1981年里根上任时,美国债务还不到1万亿。44年后,市场预测2025年的债务是50万亿。1981年到2025年间美国债务年复合增长率达到了惊人的28%。而且这个数字还不包括信贷或衍生品市场上潜在的违约行为,这些违约行为可能会使50万亿的债务成倍增加。当美国的债务达到总的84万亿的时候,政府将永远无法偿还债务,也无法以非操纵性的市场利率来偿还。

当泡沫破灭时,其多米诺骨牌效应是不可估量的。除了10几万亿美元的债务违约外,加上金融衍生品的违约,可能会使债务增加达到100万亿美元甚至更多。我相信美联储和其他央行已经在开动印钞机或扩大电脑内存,以应对所有这些数字后面会增加的零。

恶性通货膨胀是一个货币事件

有一些受人尊敬的著名市场观察家认为,我们不会看到高通胀或恶性通货通胀。但在他们的分析中,回避了货币效应。

正如我经常指出的那样,历史上的每一次恶性通货膨胀事件都是由于货币崩溃而引起的。导致恶性通货膨胀的不是对商品和服务的需求增加,也不是中央银行的利率政策。是经济的管理不善,以及随之而来的货币贬值造成了恶性通货膨胀。

看看下面的表格就知道了。自2000年以来,所有世界主要货币的实际购买力对黄金损失了80~86%,自1971年尼克松关闭黄金窗口以来,货币价值损失了96%~99%。

而如果我们看看像阿根廷这样的恶行通货膨胀经济体,阿根廷比索自2000年以来已经损失了99.99%。

很少有人为金融崩溃、财富毁灭或恶性通货膨胀做好准备

不管是普通人还是所谓的专家,都不相信财富毁灭会发生在自己身上。因此,他们对即将到来的经济和货币崩溃并没有处于“孔子”的准备状态。

谈谈最近一个关于欧洲恶性通货膨胀的趣事。去年,在提契诺 (Ticino)(瑞士的意大利部分)的一个小镇上,我与妻子,朋友在一家小餐馆里吃饭。老板走过来,说他认识我。看来他关注过我的文章和采访。他告诉我们,他是90年代从南斯拉夫逃出来的。全家在1992-94年的恶性通货膨胀中损失了很大一部分钱。

1994年1月,南斯拉夫的年通货膨胀水平达到了1160亿倍

下图是一张5000亿南斯拉夫第纳尔纸币。

幸运的是,餐馆老板有一些黄金储蓄,这使得他在瑞士重新开始创业和生活。他告诉我们的朋友,千万不要把钱存在银行里,要换成实物黄金持有。

看来,这位前南斯拉夫人对“孔子”警告的 “毁灭的可能性 “有所准备,并告诉我们,他再也不会相信银行金融系统了。

股价史诗般地被高估

我在餐厅的朋友们仍然没有持有任何黄金。他们和99.5%的投资者一样,相信大树会涨到天空般的高度一样,股票和房产也会一起涨上天。

根据过去40年的股市,大多数投资者虽然赚了钱,但很少有人处于“孔子”的准备状态,当下一次股市大跌开始时,可以想象,他们会如何地措手不及。起初他们会期待央行再救他们,但当V型复苏没有发生,市场只是继续下跌的时候,大多数投资者会跟着市场一起走向地狱。

如果未来几年的市场像1929-32年那样跌幅低于90%,我会感到惊讶。

巴菲特的股票市值与GDP之比的指标现在给了我们一个重大的警告。如下图所示,现在股票相对于GDP的估值已经达到了历史最高点。

如果我们看一下席勒海角指数( Shiller Cape index),现在达到了历史高点(不包括Dot Com泡沫),是历史平均水平的2倍。是的,超买头寸可以延长,但随后的暴跌将是漫长而凶猛的。

重大决定:卖股票买黄金

最后又是一张图片,让我们想起了孔子 “危、乱、毁 “的警告。

道琼斯指数对黄金的比值在1999年达到顶峰。该比率在2011年从44降至6,降幅达87%。在美联储和大规模印钞与信贷扩张的情况下,我们现在已经看到了长达10年的修正。

道指的上涨可能在明天结束,也可能在有限的时间内看到继续熔断。无论怎样,“孔子”的准备时间就是现在。

我们知道,无论从哪个角度看,股票都是大规模被超买的。抓住最后几个点的涨幅,是一种极其危险的行为,可能会导致万劫不复。现在是时候在股票上获利平仓,保护你的资产不被彻底消灭。

如今黄金相对于货币供应量的价格,与1970年35美元时一样便宜,与2000年黄金290美元时一样便宜。现在黄金的短期修正已经结束,接下来的上涨将是几年来最强劲的一次。

黄金的上涨和股票的下跌将意味着道琼斯指数将从这里再下跌99%(见上图),达到长期趋势线(未图示)。

所以,卖掉股票,持有实物黄金,不仅是一个具有历史意义的决定,也将听从孔子2500年的智慧教导。

评论分析:

现在主流观点对黄金并不看好,尽管去年8月黄金达到了历史最高点2076美元每盎司,但目前这种贵金属的情绪指标已经处于3年低点,主流的观点主要有几点:

1、利率上升

目前,对于当前黄金的弱势观点,最简单的解释为,利率正在上升,而在利率超过通胀率的环境下,黄金通常表现不佳。

例如,以美国10年期国债收益率衡量的利率来看,它们在短短不到一年的时间里,从0.4%的区间大幅攀升至远高于1.5%的区间。这对黄金当然是一个不好的消息。

但这里有一个好消息,却被投资者忽略了。那就是利率不会涨得更高,而通货膨胀却在继续。

为什么会压低利率?

所以,让我们就从利率开始谈,为什么近期利率不能再升高了?从而对黄金未来更高的价格上涨构成长期威胁。

以绝望美国美联储和全球央行行长的做法,我们可以快速计思考一下,这样就能很清晰地看到黄金未来的道路。

随着拜登政府在美国已经不堪重负的债务堆上再增加1.9万亿的 “刺激 “债务,美国将在今年第一季度之前坐拥超过30万亿的政府债务。随着经济的衰退和税收的减少,这些债务,以及美国的赤字,到年底只会越来越高。

现在,让我们将当前的这一现实与2019年疫情流行前的金融数据比较一下,做一做简单的数学题。

在2019年之前,美国每年支出约4万亿,同时获得获得3万亿的的纳税人收入,结果是每年赤字约1万亿。 2019年美国债务的利息支出约为4000亿美元 ,约占总支出的10%。

但如果到了2021年,以30万美金的债务总额计算,如果允许利率大幅上升到接近历史上正常的5%的范围,这意味着山姆大叔每年的利息支出将达到1.5万亿美金,相当于国家收入的50%,而不是10%。这样的利率上升的情况下,从数学上讲,美国将资不抵债。顺便说一句,这样的利率上升情景在亚洲、欧盟、英国、加拿大、澳大利亚等国家也同样如此。

那么这样的环境下,利率不会涨得太高,原因很明白,就是各国政府和中央银行承受不了利率涨得太高。

因此,央行别无选择,只能在尽可能长的时间内,对利率进行上限压制,直到整个金融系统内爆,利率、债券收益率和通胀率飙升。所以,就目前而言,压低利率是不可避免的。

至于通货膨胀,那也是一目了然的,从上文翻译提到的商品大幅度暴涨就可以看出。

现在,利率上升是因为投资者和市场预期通胀会上升,这是事实,但大多数投资者都忘了一个现实政治,那就是利率不会太高,原因也很简单,就是美联储承受不起也不允许。

让我重复一遍:为了支付账单,美联储必须压低未来的利率(尤其是10年期国债,可能还有30年期国债),同时推行刻意的通货膨胀和货币贬值政策,以 “膨胀 “掉山姆大叔的一些债务。

正如各种专家的文章所解释的那样,这种情况实际上是黄金的一个完美场景,即1)通胀热度高涨(尽管有CPI的谎言),2)人为压低收益率和利率。

最终的结果是一个实际利率为负的世界,这是对黄金上涨极度利好的,而现在市场和99%的大多数投资者完全忽略了这一点。

上几个星期,美联储主席鲍威尔宣布,他预计通胀将回升,不过他并不希望通胀持续。

很像上届伯南克主席承诺08年后的印钞机将在2010年结束一样。

聪明的投资者应该知道,美联储永远不会承认他们的计划是尽可能多地制造通货膨胀来解决美国的债务问题。你也不会看到美联储公开宣布他们将尽最大努力创造更多的通货膨胀,同时试图不诚实地虚报通货膨胀数据,即所谓的CPI这个众人皆知的数据造假。

今天中央银行的债务解決方案实际上是让通货膨胀率远远高于名义利率,这样他们就可以用未来越来越不值钱的美元来偿还债务了。但同样的,美联储和中央银行永远不会公开承认这一点, 因为这样做就等于承认他们的货币已死。鲍威尔还说,货币供应量对通胀没有经济影响,尽管货币供应量上升就是通胀来源之一。所以别信什么狗屁专家。

2、其他暂时性对黄金的不利因素

除了利率上升的担忧,还有其他因素在发挥作用,使资金从黄金流出,流入其他危险资产

比如:科技股和加密货币等风险资产。因为目前这些资产有相当大的有利可图的上涨空间,和疯狂的投机资金参与。顺便说一句,历史上这种投机性的兴奋总是以灾难告终,但这对作为避险资产而非投机资产的黄金来说,总是不利的。

毋庸置疑,当没有投资经验的散户随便滑滑手指就可以在GameStop上赚200%时,对比起来,黄金的表现就会相当 “无聊”。简而言之,投机热以及对利率上升和美元上涨的看法,会从黄金中抽走资金。

但利率上升和美元上涨只会昙花一现,而不是长期的现实,原因如上所述。

有远见的投资者是不会看头条新闻来进行投资或财富保值的。美联储也知道,除了主权债务无法偿还之外,利率的上升还会吹破股市的泡沫,当贴现率为0%时,泡沫还能维持,但如果美联储允许该利率上升到4%,现在以40到50倍销售额交易的公司,其估值就会大幅下滑。在这种情况下,金融市场会崩溃。

所以你现在明白为什么美联储将不得不限制利率了吗?

所有有经验的黄金投资者应该明白,为保持低利率所必需的央行持续干预(即印钞)意味着一件事:更多的货币创造,更多的货币贬值。这种环境下,黄金是美元和通胀的终极对冲工具,不需要经济繁荣就能涨价,可以作为一个安全的避风港,以抵御货币贬值和通货膨胀的上升,而这恰恰是这个即将崩塌的金融系统的走向。

历年美元贬值幅度:

目前,在全球银行都大放水的时代,信用美元的发行,已经出现了危机,随着数字货币时代的到来,全球迫切需要一个全新的金融货币系统,笔者猜测那就是黄金和数字货币挂钩,来稳定崩溃后的金融时代。郭文贵先生创造的G系列金融生态,以其发行的Gcoin市值的20%购买黄金,作为储备,即消灭了通胀,又利用了当下最前沿的加密货币技术,可以想象这就是未来金融系统的雏形。

到那时,黄金必将王者归来。

参考资料:

审核校对:鲁邦五世
上传排版:CharlieNZ查理

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