美国投资者面对中国银行的不良贷款

图片来源:图撷自网路

美国投资者有越来越多的理由与中国财务脱钩。

许多中国公司的欺诈性会计以及美中之间旷日持久的贸易争端,迫使美国投资者仔细检查他们对中国股票的投资。 而且最近的中共病毒和中共政权在香港推出的国安法,更使情况火上浇油。

上周,美国国会的顾问机构对于美国投资者所面对的中国不稳定的银行体系发出了警告。

这又是另一个投资者减少中国投资的原因。

根据美中经济与安全审查委员会(USCC)5月27日发布的报告显示,中资银行资产负债表上的不良贷款数额令人担忧,尤其是拥有中国股票的美国储蓄者、退休人员和退休帐户的增长趋势。

该报告称中资银行为“系统性风险之源”,与美国银行不同,中资银行不对其投资者(所有者)的利益承担信托责任。

报告称:“他们仍然受到国家的关注和支持。共产党国家拥有对银行体系进行决策性干预以实现预期成果的能力。”

具体而言,涉及不良贷款(NPL)的金额,不良贷款是指借款人的财务能力不足以继续支付利息的贷款。 在CCP病毒爆发之前,银行已经备受不良贷款困扰,北京当局动员了中资银行在大流行期间向陷入困境的公司提供新资金,即使现有不良贷款数量激增。

十年前,当中国市场被完全封闭时,这些问题对美国投资者来说无关紧要。 但是今天,中国的问题已经变成美国投资者的问题。USCC报告警告称, “ 因此,美国投资者在中国的金融体系及其所有未减弱的经济和政治风险中拥有越来越多的参与。 这是政策制定者要评估的重要问题。” 

中国公司(包括其许多银行)是MSCI和FTSE Russell新兴市场及全球市场指数的一部分。 中国国内在岸债券也构成了广受关注的彭博巴克莱全球综合指数的一部分。 许多受欢迎的投资基金被要求通过购买中国公司发行的证券来追踪指数。

现在这种发展意味着美国投资者通过养老基金、共同基金和交易所买卖基金,拥有了中国银行和银行体系参与者的股票。 换句话说,美国投资者现在被套在这些不良贷款钩子上。

美国政府本月早些时候指示联邦退休储蓄投资委员会停止对中国股票的计划投资。 董事会的节俭储蓄计划拥有约410亿美元的资产,正计划跟随MSCI指数的成分股,其中包括了中国股票。

但这只是其中一项基金。 政府在指导个人投资者进行投资方面的权力有限,这是民主资本主义制度所应采取的方式。 但是,每位美国投资者都应该重新评估自己的投资组合,并对中国股票或债券的投资三思而后行。

这不是政治考虑,而是财务和经济的考虑。

关于中国银行体系的USCC报告强调了中国市场的特殊风险,即一般的投资者无法从经济上考量的风险。

中国公司的行为与西方公司完全不同,并且不具备典型的盈利性公司的基本特征。

如报告所述,中国公司不为投资者(所有者)服务,但最终必须向中共负责。 CCP的指令比其他优先事项更优先,这造成了利益冲突,在这种情况下,对于中资银行而言,他们在可能有贷款亏钱时仍服从CCP的政策和指令,例如向资不抵债的国有企业提供贷款。

不仅如此,据5月26日的《日经亚洲评论》报道,中国的银行和经纪公司最近向其香港员工施加压力,要求他们签署一份请愿书,以支持北京对香港实施的国家安全法。

一家中国投资银行的匿名香港员工告诉日经新闻:“今天早上我有一个出乎意料的任务……我的老板要求团队中的每个人都签署这份文件。” 请愿书还说,签署方应支持“反香港独立; 反煽动; 反恐怖主义; 抵抗外来干扰。”

在美国公司,这种政策是无法想象的。 那么,投资者如何准确评估中国公司的业务和经济前景? 美国投资者真的应该在此类业务中拥有股份吗?

投资者习惯了一定程度的监管制衡。 在大多数情况下,投资者不必担心公司财务报告的准确性。 自2000年代初以来,当投资者因安然和世通欺诈丑闻而损失数十亿美元时,美国资本市场和证券交易委员会通过颁布《萨班斯-奥克斯利法案》加强了监管规定,并建立了诸如上市公司会计监督之类的行业保障措施。 

但是中国公司通常不遵守这些规定。中国有中国的法规,但其有效性却落后于发达市场。 中国监管者不能接受美国监管机构的调查或审查。 在中国市场,彻头彻尾的欺诈公司或从事欺诈行为的公司的数量明显增加。

西方经济学家普遍认为,中资银行低估了其不良贷款的真实程度。 芬兰银行顾问卡洛•考科最近进行的一项调查发现,由于间接证据表明利息收入的减少,中资银行的贷款问题日益严重,尽管银行公开报告是不良贷款率保持稳定。

美国投资者如何信任此类中国公司的财务报告?

此类违规行将使投资者侧夜难眠。 正确的选择是撤出中国证券。

作者:FAN WU

翻译:凤凰九天小队(Jenny Peter & 新中国2020)

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