Gdollar何以引领“稳定币”风骚?—— 三、市场化篇

作者:G金融人才小组 向往真理 编辑:Rex

稳定币市场出现的必然性

目前来看,币值具有稳定性性质的加密货币——“稳定币”的市场已经形成,或者说是市场新需求催生了稳定币的诞生和发展。

最早的稳定币需求无疑来自于虚拟币交易。随着虚拟币市场的日渐发展,单笔虚拟币交易额从几美元跃升到几千几万美元,而交易方式也从OTC交易市场逐渐转向交易所。人们对于货币的价值具有基本统一的共识和信任,但是在比特币、以太坊等加密货币市场上,我们看到一天就能达到30%的剧烈价格波动,这样的价格变动使得它们不适合广泛的日常支付和交易。

面对加密货币价格的高波动风险,用户更加需要能够将加密货币快速、便捷套现的纽带。而稳定币作为对标法币、价格相对稳定的加密货币,就可以方便不同币种与法币间的兑换,同时有利于投资者在加密货币市场的资金避险。

如果想要推广加密货币在日常生活中的应用,币值稳定非常重要,这也是稳定币诞生的现实基础。只有做到了币值稳定,基于区块链的贷款、金融衍生产品、预测市场等应用才能实现。

在部分国家禁止或者限制法币-虚拟货币交易的情况下,人们就更加需要这种纽带来促进各个币种在交易市场上的流通。从本质上看,稳定币可以被看作是一张可转让、不记名的无息债券。因此,在投资者使用稳定币作为其他加密货币与法币的兑换过程中的中介时,稳定币会具有一定的抗监管属性。

由于加密货币是在全球各国跨境流通的,保持币值稳定的所谓“稳定币”在设计之初就考虑了它们需要满足几个特点:1.价格稳定;2.可扩展性;3.隐私保护;4.弱(去)中心化。

随着大公司和金融机构的深入研究,稳定币越来越受到了大众的关注。

  • A. 一流的银行机构正在研究、创建自己的数字稳定币,比如摩根大通公司的JPM币就是一个典型。
  • B. 同样,还有社交媒体巨头Facebook,其在2019年下半年宣布启动了具有革命性质的项目——Libra(天秤币)。该项目被寄予厚望,市场认为其应当与一篮子法定货币和更多资产挂钩。
  • C. 不仅于此,甚至有政府和其中央银行也开始考虑使用稳定币。美国商品期货交易委员会(CFTC)的前主席提出一项创建“数字美元”的倡议;欧盟的一份文件草案也似乎在暗示,他们正在考虑创建新的稳定币。

可以说,稳定币已进入全球化发展势不可挡的新兴数字化货币的大潮之中。

为什么稳定币将改变世界?

稳定币具有数字化、电子化合约和基于区块链的特性,因此具有一系列的独特优势。

1.无边界付款:就像比特币一样,稳定币也可以通过互联网发送,而无需考虑国家、银行或任何类型的中介机构,交易是直接且不可变的。由于它们是在区块链上进行的,因此不能被阻止或检查。

2.费用低:省略了国际或国内清算或中转中介机构,稳定币的点对点性质也使交易比传统的资金交易便宜很多。与定期收取一定费用和佣金的常规银行转账或信用卡付款不同,使用稳定币进行的交易产生的成本最低。

3.更快的交易:与传统交易相比,基于区块链的交易要快得多。原因是传统交易要经过验证和反洗钱(AML)流程,但可能更重要的一个原因是,参与其中的各类中介机构的同步验证等待期大大缩短。交易一开始,资金通常只需几分钟就能到达收款人的帐户。

4.透明度:稳定币交易在公共区块链或联盟链上进行,用户可以看到每一笔交易,不管是否参与其中。传统付款方式不可能做到这一点,而这正是许多人正在追求的透明度。

5.无波动:顾名思义,稳定币与特定货币或资产锚定。对于那些在交易中寻求安全替代品的人来说,稳定是它最大的好处。

G7对稳定币的现有态度

由七国集团(G7)——法国、美国、⽇本、加拿⼤、意⼤利、德国和英国经济体组成的稳定币⼯作组,于2019年10月17日发布了关于稳定币的最终报告。报告认为,数字资产⾏业国际监管由G7、G20等重要工业国家主导。

报告承认,稳定币可能更有能⼒充当⽀付和价值存储的⼿段,并且它们有可能为全球⽀付体系的发展做出⽐现有体系更快、更便宜和更具包容性的贡献。但仍然谨慎乐观地指出,稳定币只是试图解决⽀付系统中现有挑战的众多举措之⼀,⽽作为⼀项新兴技术,它们在很⼤程度上未经测试。

同月17-18日,在美国华盛顿举⾏了⼆⼗国集团(G20)财政和央⾏部长级和副⼿级会议。会议⼀致同意发布G20关于稳定币的声明,肯定⾦融创新的潜在效益,同时指出稳定币具有⼀系列政策和监管风险,尤其是在反洗钱、反恐融资、消费者保护、市场诚信等领域,有必要在稳定币项⽬启动前评估和解决这些风险。会议要求⾦融稳定理事会、基⾦组织、⾦融⾏动特别⼯作组等国际机构继续研究稳定币的相关风险和影响。 

G7稳定币工作组认为,迄今为⽌,第⼀波加密资产(以⽐特币最为⼈所知)未能提供可靠和有吸引⼒的⽀付或价值存储⽅式。它们遭受很⼤的价格波动、可扩展性的限制、复杂的⽤户界⾯以及治理和法规⽅⾯的问题以及其他挑战。因此,对于某些投资者和从事⾮法活动的投资者⽽⾔,加密资产更多地是⼀种⾼度投机的资产类别,⽽不是作为⼀种⽀付⼿段。 

⽬前,新兴的稳定币具有更多传统加密资产的许多特征,但试图通过将其价值与资产或资产池的价值联系起来来稳定“币”的价格。术语“稳定币”没有既定的国际分类,此类币实际上可能不是稳定的,并且可能会带来与其他加密资产相似的⻛险。

G7报告重点关注代表特定发⾏⼈或基础资产或基⾦或其他权利或权益的代表索赔的稳定币。这些稳定币可能更容易⽤作付款和价值存储的⼿段,并且有可能促进全球付款体系的发展,这种体系⽐⽬前的安排更快、更便宜且更具包容性。因此,他们可能能够解决现有⽀付系统的⼀些缺点,并为⽤户带来更⼤的利益。 

稳定币可以被任何⼈使⽤,或者仅被⼀组参与者有限的,即⾦融机构或选择客户的⾦融机构。该报告涵盖了适⽤于所有稳定币的问题,有时还提出了与零售稳定币特别相关的问题。 

稳定币体系是⽣态系统的⼀部分,该⽣态系统包括具有不同⻆⾊、技术和治理结构的多个相互依赖的实体。适当的监管稳定币的价值通常与资产或基础资产的投资组合有关。但是,稳定币的设计根据其相对于主权货币(固定或可变)的汇率政策,⽤户拥有的债权的性质,稳定币提供者提供的赎回承诺以及所使⽤资产的类型⽽显着不同。 

目前,稳定币⾄少出现了三种设计模型

  • ⾸先,稳定币发⾏时以通常使⽤的会计单位表示的⾯值。⽤户对发⾏⼈或潜在的直接要求的资产,并且该供应商承诺,以换取硬币的⾯值中的同⼀货币是被⽤来购买硬币。该模型中的资产通常是流动的。
  • 在第⼆种模型中,稳定币不是以特定⾯值发⾏的,⽽是构成基础资产投资组合的⼀部分,就像在交易所买卖基⾦(ETF)中⼀样。
  • 在第三个模型中,硬币由对发⾏⼈的索赔作为后盾,硬币的价值植根于公众对发⾏机构(以及相关监管机构)的信任。

在⼤多数情况下,国内付款越来越⽅便,即时且可24/7全天候使⽤。但是,跨境付款仍然缓慢,昂贵且不透明,特别是对于诸如汇款之类的零售付款。最近的稳定币计划突显了跨境支付当前的这些缺点,并强调了改善获得⾦融服务和跨境零售⽀付的重要性。

原则上,零售稳定币可以实现多种⽀付⽅式,并可以作为通往其他⾦融服务的⻔户。通过这样做,他们可以复制交易帐户的⻆⾊,这是更⼴泛的⾦融包容性的垫脚⽯。稳定币举措也有利于通过挑战来提⾼竞争潜⼒的市场主导地位的现任⾦融机构。但是,对竞争的积极影响是基于公平的竞争环境和系统的互操作性,以避免引⼊新的进⼊壁垒。

然⽽,对于稳定币满⾜没有银⾏账户和服务不⾜的需求,他们必须⾸先证明是⼀个安全的储存的价值,确保为他们的用户有⾼层次的法律和保护的确定性,并符合有关规定。此外,他们还必须克服目前限制交易账户访问和使用的障碍。

稳定币市场化中必须面对的痛点

稳定币从诞生之初就继承了传统法币的痛点。同时,其加密货币的属性也造成了一些新的痛点,包括:超发诱惑、中心化供给端信任不足、去中心化稳定币的担保品市值不稳定、对公允价格的信任也不足、难以满足反洗钱要求等。

另外,大多数稳定币都从属于单个组织。这意味着,稳定币虽然可以去中心化,但由单个实体来控制其发行和货币供应。这与加密货币的本质背道而驰,因为它创建了类似于银行目前拥有的另一种形式的授权。但是,也并非所有稳定币都是集中化的,比如DAI。

稳定币还不能完全摆脱传统金融市场。加密货币背后的主要思想之一是应对传统金融市场所面临的挑战。稳定币通常与法定货币挂钩,因而其价值取决于全球经济的发展状况,也一样会像法币一样受到通货膨胀影响。

不受管制也是一个双刃剑,稳定币也不例外,需要受到相关领域的监管,这从G7和G20最近的报告和会议里能看出对监管的担忧。

因此,稳定币要想成为其真正彰显希望的交易功能还有很长的路要走。

稳定币仍然具有“不稳定性

稳定币的稳定性来自于其“锚定于货币或特定资产而产生的稳定性”,即便如此,也仍然是不稳定的,原因有三个方面:

  • 一是稳定兑换锚定资产需要代币发行组织的信用背书。Tether公司承诺对USDT的稳定兑换,但这种信用背书很可能随着发行组织信用崩溃而崩溃,比如说Tether公司暴雷了,这种事大概率也要发生。
  • 二是稳定币所锚定的法定货币和特定资产同样需要信用背书。法定货币具有法偿性,由政府进行背书,随政府政治、经济等等情形变动而变动。
  • 三是稳定币还受市场规律供求关系影响,供小于求,稳定币价格就会上涨。价格永远围绕价值上下波动。由于体量还不够大,数字货币市场的需求量增大了对稳定币的需求,目前市场的稳定币价格波动率还是比较高的。

稳定币支付展望

目前由于政府监管的原因,普通人需要一个价值稳定的兑换数字货币的通道,现存的大部分稳定币也都是基于此而设立的。同时,我们日常生活中,也需要一个价值稳定的数字货币,用于日常支付。这关乎着数字货币的认可程度,而让老百姓接受和认可,数字货币首先要具有的是支付功能和价值量度的功能。

在日常生活中,只有经常被使用,才能被普通人熟知和接受。稳定币由于价值稳定更能让人接受,只要开发出稳定币的支付功能,比如说做一个支付项目Stablecoin Pay,即是全球性支付应用的功能。这东西能干什么用?能买菜、买车,简单易用,刷一刷、扫一扫,全球通用。

为了让普通人接受,稳定币肯定是要锚定价格波动率小的法币,所以稳定币锚定的大多是美元。锚定美元,只是稳定币发展的初级阶段,也是让普通人进入数字货币市场的阶段。目前,稳定币最大的应用就是搭起了法币和数字货币之间的桥梁,让投资数字货币更容易。

在本系列后续文章中,我们将正式介绍G-Dollar新兴稳定币与G-Coin以黄金为基础资产数字币。它们不仅可以实现稳定、安全的法币和数字货币之间的桥梁作用,还可以实现资产保值、投资和与电商、实体经济密切关联的真实的、全球化的消费功能。

G 金融人才小组 稳定币系列前篇:
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7 评论
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LoveGnews99
5 月 之前

👍👏✨🌟💙分析得真好,受益匪浅!

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joop12345
5 月 之前

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123456l
5 月 之前

ccp must go to hell

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mingliao12
5 月 之前

愿G 系列早日取代ccp的金融!

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Mejio520
5 月 之前

2020进入新世界,新秩序同胞们用心看世界,邪恶必亡,正道必胜

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文囍【喜马拉雅】

赞👍

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Paucekrudy
5 月 之前

这个文章分析🉐好,赞一个

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